VN-Index đang dao động quanh mức 1,900 điểm, tạo ra cả áp lực bán và cơ hội tăng cho nhà đầu tư.

Tổng quan thị trường và vùng 1,900 điểm

Theo báo cáo của CTCK Sài Gòn – Hà Nội (SHS), VN-Index vẫn duy trì xu hướng tích cực, nằm trên vùng hỗ trợ quanh 1,800 điểm – mức cao nhất dự kiến cho năm 2025. Tuy nhiên, khi chỉ số tiến tới vùng 1,900 điểm, áp lực bán tăng mạnh và khối lượng giao dịch bộc lộ những dấu hiệu rung lắc.

Động lực nền tảng

SHS nhận định thị trường đang có sự thay đổi cấu trúc danh mục, với các ngành dẫn dắt chủ yếu là doanh nghiệp Nhà nước và các ngành chiến lược mà chính phủ kỳ vọng sẽ đóng góp vào mục tiêu tăng trưởng GDP 10% năm 2026 (theo Nghị quyết 79‑NQ/TW).

Quan điểm của các CTCK tiêu biểu

CTCK Tiên Phong (TPS)

TPS cho rằng sau phiên 12/01, VN-Index tiếp tục tăng với thanh khoản cao hơn ngày 09/01, cho thấy xu hướng chưa có dấu hiệu suy yếu. Phân tích kỹ thuật chỉ ra rằng chỉ số đã vượt vùng kháng cự 1,800 điểm và có khả năng tiến tới mức 2,000 điểm trong ngắn hạn, nhưng cần chú ý tới mức kháng cự 1,930 điểm – nơi có thể xuất hiện áp lực chốt lời.

CTCK Vietcombank (VCBS)

VCBS nhấn mạnh nhóm ngân hàng quốc doanh vẫn là lực đẩy chính cho VN-Index. Nhà đầu tư có thể cân nhắc các mã đang thu hút dòng tiền mạnh nhưng nên tránh các cổ phiếu đã chạm đỉnh cũ (khoảng 1,890 điểm) để giảm thiểu rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

CTCK BIDV (BSC)

Theo BSC, VN-Index đã giao dịch trong biên độ 1,865‑1,890 điểm và đóng cửa ở mức 1,877.33, tăng 9 điểm. Thị trường có xu hướng tích cực với 13/15 ngành tăng điểm, trong đó dịch vụ tài chính dẫn đầu (+5%). Tuy nhiên, cổ phiếu Vingroup được xem là yếu tố kìm hãm đà tăng trong phiên 12/01.

CTCK BETA

BETA nhận định VN-Index vẫn duy trì trạng thái tích cực ngắn hạn khi nằm trên các đường trung bình động MA10 và MA20. Các chỉ báo SAR, MACD và DI+/DI‑ vẫn cho tín hiệu mua.

CTCK KAFI

KAFI cảnh báo rằng một số cổ phiếu trụ đã tăng mạnh có thể gây ra nhịp điều chỉnh kỹ thuật và tạo áp lực mua vào quá mức. Dù xu hướng tăng vẫn chi phối, nhà đầu tư nên tập trung vào các mức hỗ trợ 1,800‑1,850 điểm và tránh mua đuổi các mã đã tăng nhanh.

Chiến lược đầu tư trong giai đoạn giằng co

1️⃣ Hạn chế mua đuổi: Ưu tiên chốt lời từng phần trên các mã đã đạt mục tiêu lợi nhuận, tránh tăng vốn vào những cổ phiếu đang ở mức quá mua.

2️⃣ Tăng tỷ trọng vào nhóm ngành có nền tảng cơ bản vững: Như ngân hàng, tài chính và các doanh nghiệp Nhà nước có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

3️⃣ Chuyển vốn sang các mã đang tích lũy: Tìm kiếm các cổ phiếu chưa tăng nóng nhưng đã có dấu hiệu dòng tiền ròng vào, nhằm tối ưu hiệu quả trong môi trường thị trường phân hóa.

4️⃣ Theo dõi các mức hỗ trợ/kháng cự quan trọng: Hỗ trợ 1,800‑1,850 điểm và kháng cự 1,900‑1,930 điểm sẽ là các chỉ báo quyết định cho xu hướng ngắn hạn.

Kết luận

VN-Index đang ở ngưỡng 1,900 điểm, nơi mà áp lực bán có thể làm thị trường dao động mạnh. Tuy nhiên, với nền tảng hỗ trợ vững và dòng tiền ngắn hạn vẫn đang chảy vào các nhóm ngành chiến lược, cơ hội tăng vẫn còn hiện hữu. Nhà đầu tư nên duy trì chiến lược cân bằng – tăng tỷ trọng vào các mã nền tảng, giảm rủi ro bằng cách hạn chế mua đuổi và luôn theo dõi các mức hỗ trợ/kháng cự để kịp thời điều chỉnh danh mục.

Bạn đã có kế hoạch điều chỉnh danh mục cho giai đoạn này chưa? Hãy chia sẻ quan điểm của mình trong phần bình luận và theo dõi chúng tôi để nhận thêm các phân tích sâu hơn.

Chiến lược thị trường chứng khoán 2026: Cảnh báo thận trọng, mở ra cơ hội chọn lọc

SHS dự báo năm 2026 sẽ là giai đoạn thị trường vận động trong biên độ hẹp, nhưng đồng thời mang lại nhiều cơ hội chọn lọc cho nhà đầu tư.

Dòng tiền dịch chuyển từ large‑cap sang mid‑ và small‑cap

Sau năm 2025, khi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và siêu lớn ghi mức tăng mạnh, SHS nhận định dòng tiền sẽ “đi rẽ” sang các doanh nghiệp vốn hóa vừa và nhỏ. Những công ty này chưa được “bơm” quá mức, giá còn dư địa định giá và tiềm năng tăng trưởng cao.

Kịch bản VN‑Index cho năm 2026

• Kịch bản tích cực: Chỉ số kiểm định lại mức 1.550 điểm (đỉnh 2022), sau đó thiết lập xu hướng tăng trung‑dài hạn, hướng tới mục tiêu 1.900‑1.950 điểm và có thể chạm mốc 2.000 điểm nếu các yếu tố hỗ trợ duy trì.
• Kịch bản tiêu cực: VN‑Index giảm xuống vùng 1.450‑1.500 điểm trước khi phục hồi và kiểm định mức 1.800 điểm – mức cao nhất năm 2025.

Biên độ dao động của VN‑Index được SHS ước tính từ 0,87 % (kịch bản xấu) tới 12,08 % (kịch bản tốt). Thanh khoản trung bình dự kiến ở mức 25.200‑30.500 tỷ đồng mỗi phiên, thấp hơn so với đợt bùng nổ năm 2025.

Những yếu tố hỗ trợ và rủi ro tiềm tàng

Yếu tố hỗ trợ

• GDP dự kiến tăng trên 10 %.
• Lãi suất ổn định, lạm phát được kiểm soát.
• Tiếp tục nâng hạng thị trường chứng khoán, tạo sức hút cho nhà đầu tư nước ngoài.
• Quy mô vốn hóa so với GDP vẫn ở mức hấp dẫn.

Rủi ro cần lưu ý

• Căng thẳng địa chính trị kéo dài.
• Khả năng chính sách tiền tệ không tiếp tục nới lỏng, lãi suất huy động tăng.
• Chậm lại tăng trưởng tín dụng và các rào cản thuế quan mới.
• Bong bóng tài sản trên vàng, kim loại hiếm, tiền mã hoá và cổ phiếu AI.
• Thị trường bất động sản tiềm ẩn áp lực giảm giá.
• Dư nợ vay ký quỹ cao, khiến thị trường nhạy cảm với cú sốc điều chỉnh.

Chiến lược đầu tư đề xuất cho 2026

SHS khuyến nghị nhà đầu tư duy trì vị thế cổ phiếu nhưng thay đổi cách nắm giữ:

1. Tăng tần suất giao dịch, chốt lời khi đạt mục tiêu thay vì nắm giữ quá dài.
2. Ưu tiên “đầu tư từ dưới lên” – lựa chọn cổ phiếu dựa trên câu chuyện doanh nghiệp, nền tảng tài chính vững chắc, thay vì chỉ dựa vào xu hướng ngành hoặc chỉ số vĩ mô.
3. Đa dạng hoá danh mục giữa large‑cap, mid‑cap và small‑cap để tận dụng sự phân hóa.
4. Giữ một phần tiền mặt để sẵn sàng vào các đợt điều chỉnh sâu.

Áp dụng cách tiếp cận này, nhà đầu tư có thể giảm thiểu rủi ro và khai thác tối đa các cơ hội “chọn lọc” mà năm 2026 hứa hẹn mang lại.

Bạn đã sẵn sàng xây dựng danh mục cho năm 2026? Hãy chia sẻ quan điểm của mình và theo dõi các phân tích sâu hơn tại blog của chúng tôi.

Tháng 12/2025 chứng kiến sự bùng nổ của trái phiếu Chính phủ, với mức tăng 175% so với tháng trước – một tín hiệu mạnh mẽ về nhu cầu đầu tư an toàn trong bối cảnh biến động.

Nhìn tổng quan thị trường trái phiếu tháng 12/2025

Theo tổng hợp của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, thị trường trái phiếu ghi nhận mức tăng đáng kể, trong đó kênh trái phiếu Chính phủ tiếp tục thu hút dòng vốn nhờ tính an toàn cao.

Phát hành trái phiếu doanh nghiệp: Động lực tăng trưởng mạnh

Trong tháng 12/2025, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 62.438 tỷ đồng, tăng 77% so với tháng 11. Thị trường ghi nhận 62 đợt phát hành riêng lẻ (tổng 58.667 tỷ đồng) và 6 đợt phát hành ra công chúng (3.771 tỷ đồng).

Lũy kế cả năm 2025, giá trị phát hành doanh nghiệp lên tới 589.334 tỷ đồng, tăng 25% so với 2024. Ngân hàng thương mại chiếm khoảng 68% tổng giá trị, tiếp theo là doanh nghiệp bất động sản với 23%.

Thanh khoản thị trường thứ cấp doanh nghiệp

Giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trong tháng đạt 176.770 tỷ đồng, tăng hơn 60% so với tháng trước, bình quân mỗi phiên 7.686 tỷ đồng. Toàn năm, tổng giá trị giao dịch đạt 1.396.299 tỷ đồng, tăng 28,8%.

Trái phiếu Chính phủ: Đột phá trong phát hành sơ cấp

Tổng giá trị phát hành trái phiếu Chính phủ trong tháng 12/2025 đạt 64.581 tỷ đồng, tăng hơn 175% so với tháng 11 và gấp gần 7,8 lần so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ trúng thầu lên tới 77,8%, cho thấy sức hấp thụ mạnh từ các ngân hàng thương mại.

Chi tiết các phiên đấu thầu

Kho bạc Nhà nước tổ chức 20 phiên đấu thầu, tổng khối lượng gọi thầu 83.000 tỷ đồng cho 4 kỳ hạn. Kỳ hạn 10 năm chiếm 95,6% giá trị (61.729 tỷ đồng), 5 năm 2.800 tỷ đồng, 30 năm 52 tỷ đồng; kỳ hạn 15 năm không có khối lượng trúng thầu.

Thời hạn phát hành trung bình trong tháng là 9,8 năm, mức lãi suất trúng thầu trung bình khoảng 3,93%/năm.

Đánh giá cả năm 2025

Đến cuối năm 2025, tổng giá trị trái phiếu Chính phủ phát hành qua đấu thầu gần 371.500 tỷ đồng, tương đương 74,3% kế hoạch năm. Quý IV đã hoàn thành gần 79,8% mục tiêu.

Giao dịch trái phiếu Chính phủ trên thị trường thứ cấp

Tháng 12, tổng giá trị giao dịch đạt 298.148 tỷ đồng, tăng 18% so với tháng trước. Trong đó, giao dịch Outright 246.269 tỷ đồng (+21,3%) và giao dịch Repo 51.879 tỷ đồng (+4,8%). Tuy nhiên, bình quân giao dịch Outright giảm 5,5% so với cùng kỳ năm trước, còn Repo giảm 42,4%.

Cơ cấu kỳ hạn giao dịch: 10 năm (29,2%), 15 năm (37,5%) và 30 năm (26,6%).

Hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài và xu hướng lợi suất

Theo VBMA, nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 12 bán ròng 19 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ, khiến mua ròng lũy kế từ đầu năm còn 3.019 tỷ đồng. Lợi suất trái phiếu Chính phủ trên thị trường thứ cấp tăng đồng loạt, với mức tăng 5,6‑7,3 điểm cơ bản ở kỳ hạn dưới 10 năm và 13‑15 điểm cơ bản ở kỳ hạn dài.

Bối cảnh quốc tế và chính sách tiền tệ nội địa

USD Index (DXY) giảm hơn 1% xuống 98,28 điểm trong tháng 12, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm.

Trong nước, Ngân hàng Nhà nước duy trì hỗ trợ thanh khoản qua thị trường mở, bơm ròng gần 413.700 tỷ đồng trong tháng, giúp ổn định lãi suất và củng cố vị thế của trái phiếu Chính phủ.

Kết luận và lời kêu gọi hành động

Với mức tăng mạnh trong phát hành và sự hấp thụ tốt của các ngân hàng, trái phiếu Chính phủ tiếp tục là lựa chọn ưu tiên cho nhà đầu tư tìm kiếm an toàn và lợi suất ổn định. Nếu bạn quan tâm đến cơ hội đầu tư này, hãy theo dõi các phiên đấu thầu sắp tới và cân nhắc bổ sung trái phiếu Chính phủ vào danh mục đầu tư.

Xem thêm các phân tích tài chính | Liên hệ chuyên gia

Bối cảnh vụ bắt CEO và ảnh hưởng tới thị trường

Giám đốc điều hành của CTCP Đồ hộp Hạ Long đã bị bắt khẩn cấp trong vụ hơn 130 tấn thịt lợn nhiễm dịch tả châu Phi, gây chấn động cho nhà đầu tư chứng khoán. Viện Khoa học Nông nghiệp Hải Phòng xác nhận việc áp dụng lệnh bắt giữ theo quy định của Cảnh sát điều tra TP Hải Phòng.

Tiểu sử và vai trò của ông Trương Sỹ Toàn

Theo báo cáo thường niên 2024, ông Trương Sỹ Toàn gia nhập công ty năm 2012, từng đảm nhiệm các vị trí: Trưởng phòng Tổ chức‑Hành chính, Trưởng phòng Market và Bán hàng, Giám đốc công ty con Đà Nẵng, và cuối cùng là Phó Tổng Giám đốc. Dù không nắm cổ phần, ông là người điều hành chính trong chuỗi cung ứng thực phẩm đóng hộp.

Cơ cấu cổ đông 2024‑2025 và các biến động đáng chú ý

Đến 31/12/2024, cổ đông lớn nhất là Tổng Công ty Thủy sản Việt Nam (Seaprodex) nắm 27,75% cổ phần (≈1,39 triệu cổ phiếu). Các cổ đông khác bao gồm:

• Landial Pte. Ltd – 14,65%
• Ông Phạm Hữu Quý Lâm – 8,76%
• Ông Low Say Pun – 7,69%
• Ông Nguyễn Văn Bình – 6,73%
• Bà Lê Minh Hà – 5,48%

Trong năm 2025, ba cổ đông lớn đã bán toàn bộ cổ phần của mình: Landial Pte. Ltd (14,65%), bà Lê Minh Hà (5,48%) và ông Phạm Hữu Quý Lâm (8,76%). Sự rút lui này làm giảm tính thanh khoản và tạo áp lực lên giá cổ phiếu.

Tình hình kinh doanh và doanh thu năm 2025

Theo báo cáo tài chính quý III/2025, doanh thu thuần giảm 11% so với cùng kỳ năm trước, còn 471 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận ròng đạt 11 tỷ đồng. Dữ liệu từ Metric.vn cho thấy sản phẩm Pate Cột Đèn Hải Phòng đạt doanh số 21 tỷ đồng trên các sàn thương mại điện tử, trong đó:

• TikTok Shop: 14,3 tỷ đồng
• Shopee: 6,3 tỷ đồng
• Lazada: 0,304 tỷ đồng
• Tiki: 0,02 tỷ đồng

Điều này phản ánh xu hướng tiêu dùng trực tuyến mạnh mẽ nhưng đồng thời cho thấy công ty chưa tối ưu hoá kênh bán hàng truyền thống.

Kết luận và triển vọng

Việc bắt giữ CEO đồng thời với rút lui của các cổ đông lớn tạo một bối cảnh rủi ro cao cho cổ phiếu CTCP Đồ hộp Hạ Long. Nhà đầu tư nên theo dõi các diễn biến pháp lý và kế hoạch tái cấu trúc quản trị. Nếu công ty có thể khôi phục niềm tin về chất lượng sản phẩm và đa dạng hoá kênh bán hàng, tiềm năng tăng trưởng vẫn còn, nhất là trong mảng thực phẩm đóng hộp sạch và an toàn.

Bạn nghĩ gì về ảnh hưởng của vụ việc này tới thị trường chứng khoán Việt? Hãy để lại bình luận và chia sẻ quan điểm của mình.

Khối ngoại mua ròng gần 500 tỷ đồng trong tuần giao dịch 5‑9/1, tiếp nối mức 1.700 tỷ đồng tháng 12/2025, tạo đà tăng mạnh cho VN‑Index.

Tổng quan giao dịch tuần đầu năm 2026

Trong tuần giao dịch đầu tiên của năm (5‑9/1/2026), VN‑Index kết thúc ở mức 1.867,90 điểm, tăng 84,0 điểm (+4,67%) so với tuần trước. Đà tăng này được hỗ trợ bởi thanh khoản cải thiện, vượt mức trung bình 20 tuần, và một làn sóng mua ròng mạnh từ các nhà đầu tư nước ngoài.

Chi tiết dòng vốn ngoại và cổ phiếu chủ lực

Khối ngoại tổng mua ròng gần 500 tỷ đồng, trong đó cổ phiếu MBB đứng đầu với hơn 800 tỷ đồng. Tiếp theo là ngân hàng VCB (hơn 700 tỷ) và một loạt mã như HPG, BID, TCX, VPB mỗi mã trên 300 tỷ đồng.

Ngược lại, cổ phiếu STB bị bán ròng mạnh nhất với gần 1.100 tỷ đồng, tiếp đó là MCH (hơn 800 tỷ) và VHM (gần 600 tỷ đồng). Các dữ liệu này phản ánh sự ưu tiên của nhà đầu tư nước ngoài vào các doanh nghiệp tài chính và năng lượng, đồng thời thận trọng với các doanh nghiệp tiêu dùng và bất động sản.

Triển vọng nâng hạng FTSE Russell và cơ hội ETF

Vào tháng 10/2025, FTSE Russell đã nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ “cận biên” lên “mới nổi thứ cấp”. VNDirect trong báo cáo chiến lược 2026 (30/12/2025) nhấn mạnh, để duy trì vị trí mới, Việt Nam cần cải thiện khả năng tiếp cận của các công ty môi giới toàn cầu (global brokers).

Trong tháng 12/2025, Bộ Tài chính và UBCKNN đã nhanh chóng đề xuất sửa đổi Thông tư 96, 120 và 121 để tháo gỡ “nút thắt” này trước kỳ đánh giá FTSE tháng 3/2026. Nếu thành công, các quỹ ETF mô phỏng chỉ số FTSE Russell dự kiến sẽ đổ hơn 1 tỷ USD vào VN‑Index, đồng thời các quỹ đầu tư chủ động cũng sẽ gia tăng đáng kể.

Các yếu tố hỗ trợ và rủi ro ngoại vi

Giảm áp lực từ đồng USD – do Fed dự kiến chỉ một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026 và đã giảm 0,75 điểm phần trăm trong nửa cuối năm 2025 – làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản bằng đồng VND. Tuy nhiên, một số rủi ro vẫn tồn tại: sự chững lại của dòng vốn vào các cổ phiếu công nghệ cao và AI, cùng với biến động lãi suất toàn cầu có thể ảnh hưởng đến quyết định luân chuyển vốn.

Kết luận và dự báo

Với khối ngoại tiếp tục đổ vốn mạnh và việc nâng hạng FTSE Russell đang trên đà hoàn thiện, thị trường chứng khoán Việt Nam có tiềm năng tăng trưởng mạnh trong năm 2026. Nhà đầu tư nên chú ý đến các mã ngân hàng, năng lượng và các công ty được FTSE lựa chọn cho danh mục ETF, đồng thời theo dõi chặt chẽ các diễn biến chính sách liên quan đến global brokers.

Phạm Ngọc

Thị trường trái phiếu Việt Nam trong tháng 12/2025: Dấu hiệu hồi sinh mạnh mẽ

Phát hành trái phiếu Chính phủ tăng 776% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu sự quay lại mạnh mẽ của dòng vốn an toàn.

1. Phát hành trái phiếu Chính phủ – Bứt phá về quy mô

Theo số liệu của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) dựa trên nguồn từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tổng giá trị trái phiếu Chính phủ phát hành trong tháng 12/2025 đạt 64.581 tỷ đồng. Con số này cao hơn 175% so với tháng 11 và 776% so với tháng 12 năm 2024.

Kho bạc Nhà nước đã tổ chức 20 phiên đấu thầu cho 4 kỳ hạn, với tổng khối lượng gọi thầu lên tới 83.000 tỷ đồng. Tỷ lệ trúng thầu đạt 77,8%, cho thấy sức hấp thụ cao của nhà đầu tư, đặc biệt là các ngân hàng thương mại.

Cơ cấu trúng thầu

• Kỳ hạn 10 năm chiếm 95,6% tổng giá trị trúng thầu (61.729 tỷ đồng).
• Kỳ hạn 5 năm: 2.800 tỷ đồng.
• Kỳ hạn 30 năm: 52 tỷ đồng.

Với cấu trúc này, kỳ hạn phát hành bình quân trong tháng 12 là 9,8 năm và lãi suất trúng thầu trung bình đạt 3,93%/năm, tăng nhẹ so với tháng trước.

2. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp – Động lực phục hồi

Tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2025 đạt 589.334 tỷ đồng, tăng 25% so với năm 2024. Trong tháng 12, quy mô phát hành doanh nghiệp lên tới 62.438 tỷ đồng, tăng 77% so với tháng 11.

Ngân hàng thương mại đóng góp khoảng 68% tổng giá trị, trong khi bất động sản chiếm 23%. Thị trường giao dịch thứ cấp cũng được cải thiện: giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đạt 176.770 tỷ đồng, tăng 60,02% so với tháng trước và đạt trung bình 7.686 tỷ đồng mỗi phiên.

3. Giao dịch trên thị trường thứ cấp

Trái phiếu Chính phủ ghi nhận tổng giá trị giao dịch 298.148 tỷ đồng trong tháng 12, tăng 18% so với tháng 11. Giao dịch Outright chiếm 246.269 tỷ đồng (tăng 21,3%), còn giao dịch Repo đạt 51.879 tỷ đồng (tăng 4,8%).

Mặc dù giá trị giao dịch trung bình mỗi ngày giảm 5,5% so với cùng kỳ năm 2024 (Outright) và 42,4% (Repo), các kỳ hạn 10, 15 và 30 năm vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng giao dịch.

4. Yếu tố vĩ mô và tác động tới lãi suất

Trên trường quốc tế, USD Index giảm hơn 1% và Fed hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào cuối tháng 12, tạo áp lực giảm lãi suất nội địa. Tuy nhiên, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Chính phủ Việt Nam và Mỹ lại nở rộng: kỳ hạn 5 năm chênh lệch 48 điểm cơ bản, kỳ hạn 10 năm chênh lệch 14 điểm cơ bản.

Ngân hàng Nhà nước tiếp tục tạm ngừng phát hành tín phiếu và đẩy mạnh mua giấy tờ có giá qua OMO, với tổng bơm ròng gần 413.700 tỷ đồng, hỗ trợ thanh khoản hệ thống liên ngân hàng và giữ lãi suất ổn định.

5. Triển vọng và rủi ro

VBMA ước tính tổng giá trị trái phiếu đáo hạn năm 2026 lên tới 206.294 tỷ đồng, tạo áp lực thanh toán đáng kể cho các tổ chức phát hành. Ngoài ra, trong tháng 12 có 3 mã trái phiếu chậm trả lãi hoặc gốc, tổng giá trị khoảng 110 tỷ đồng.

Nhìn chung, xu hướng tăng phát hành và hấp thụ mạnh cho thấy nhà đầu tư vẫn ưu tiên tài sản an toàn trong bối cảnh biến động toàn cầu. Tuy nhiên, nhà phát hành cần chú ý đến lịch đáo hạn và khả năng thanh toán để tránh rủi ro vỡ nợ.

Hoàng Sơn

Tổng quan thị trường chứng khoán tuần đầu năm 2026

Tuần giao dịch mở đầu năm 2026 đã mang lại làn gió mới cho VN‑Index, với mức tăng 4,67% và chạm mốc 1.867,9 điểm – mức cao nhất trong 20 tuần gần đây. Thanh khoản thị trường cũng được cải thiện đáng kể, vượt mức trung bình 20 tuần, chứng tỏ dòng tiền đang quay trở lại sau giai đoạn giảm sút.

VN‑Index tăng mạnh, dẫn đầu bởi các mã vốn lớn

VN‑Index kết thúc tuần ở mức 1.867,9 điểm, tăng 83,41 điểm so với tuần trước. Sự gia tăng này được hỗ trợ chủ yếu bởi các cổ phiếu vốn hóa lớn, trong đó các ngân hàng và các blue‑chip như VCB, VHM, MBB đóng vai trò trọng yếu.

Khối ngoại chuyển hướng mua ròng mạnh mẽ

Dòng tiền ngoại đã thực hiện một cú đảo chiều ấn tượng. Sau những phiên giao dịch đầu tuần bán ròng, các nhà đầu tư nước ngoài đã tăng tốc giải ngân vào cuối tuần, mua ròng lũy kế 590 tỷ đồng trên toàn thị trường trong 5 phiên.

Theo báo cáo của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE), khối ngoại mua ròng mạnh nhất trên HOSE với giá trị 728 tỷ đồng, trong khi trên HNX mua ròng 29 tỷ đồng và trên UPCoM bán ròng 167 tỷ đồng.

Mã cổ phiếu thu hút vốn ngoại nhất

• VCB (Ngân hàng TMCP Ngoại thương): Mua ròng 541 tỷ đồng – đứng đầu danh sách.
• VHM (Công ty Cổ phần Vinhomes): Mua ròng 264 tỷ đồng.
• MBB (Ngân hàng TMCP Quân đội): Mua ròng 240 tỷ đồng.

Nhóm ngân hàng và các blue‑chip khác như BID, CTG, TCB, BSR và MSN cũng nhận được dòng tiền ngoại đáng kể, củng cố xu hướng “đổ tiền vào ngân hàng”.

Những mã bị bán ròng mạnh nhất

VIX (Công ty Cổ phần Vina Investment) là mã bị bán ròng mạnh nhất, với giá trị bán ròng 198 tỷ đồng, phản ánh áp lực ngắn hạn trên một số cổ phiếu tăng nhanh trong năm trước.

Nhận định và triển vọng

Việc khối ngoại chuyển sang mua ròng trong tuần đầu năm cho thấy sự tin tưởng trở lại vào nền kinh tế Việt Nam, đặc biệt là trong lĩnh vực ngân hàng và bất động sản cao cấp. Nếu xu hướng này duy trì, VN‑Index có thể tiếp tục phá vỡ các mức kháng cự ngắn hạn (1.880‑1.900 điểm) trong những tuần tới.

Mai Ngọc