Nội dung chính
Tháng 12/2025 chứng kiến sự bùng nổ của trái phiếu Chính phủ, với mức tăng 175% so với tháng trước – một tín hiệu mạnh mẽ về nhu cầu đầu tư an toàn trong bối cảnh biến động.
Nhìn tổng quan thị trường trái phiếu tháng 12/2025
Theo tổng hợp của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, thị trường trái phiếu ghi nhận mức tăng đáng kể, trong đó kênh trái phiếu Chính phủ tiếp tục thu hút dòng vốn nhờ tính an toàn cao.
Phát hành trái phiếu doanh nghiệp: Động lực tăng trưởng mạnh
Trong tháng 12/2025, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 62.438 tỷ đồng, tăng 77% so với tháng 11. Thị trường ghi nhận 62 đợt phát hành riêng lẻ (tổng 58.667 tỷ đồng) và 6 đợt phát hành ra công chúng (3.771 tỷ đồng).
Lũy kế cả năm 2025, giá trị phát hành doanh nghiệp lên tới 589.334 tỷ đồng, tăng 25% so với 2024. Ngân hàng thương mại chiếm khoảng 68% tổng giá trị, tiếp theo là doanh nghiệp bất động sản với 23%.
Thanh khoản thị trường thứ cấp doanh nghiệp
Giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trong tháng đạt 176.770 tỷ đồng, tăng hơn 60% so với tháng trước, bình quân mỗi phiên 7.686 tỷ đồng. Toàn năm, tổng giá trị giao dịch đạt 1.396.299 tỷ đồng, tăng 28,8%.
Trái phiếu Chính phủ: Đột phá trong phát hành sơ cấp
Tổng giá trị phát hành trái phiếu Chính phủ trong tháng 12/2025 đạt 64.581 tỷ đồng, tăng hơn 175% so với tháng 11 và gấp gần 7,8 lần so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ trúng thầu lên tới 77,8%, cho thấy sức hấp thụ mạnh từ các ngân hàng thương mại.
Chi tiết các phiên đấu thầu
Kho bạc Nhà nước tổ chức 20 phiên đấu thầu, tổng khối lượng gọi thầu 83.000 tỷ đồng cho 4 kỳ hạn. Kỳ hạn 10 năm chiếm 95,6% giá trị (61.729 tỷ đồng), 5 năm 2.800 tỷ đồng, 30 năm 52 tỷ đồng; kỳ hạn 15 năm không có khối lượng trúng thầu.
Thời hạn phát hành trung bình trong tháng là 9,8 năm, mức lãi suất trúng thầu trung bình khoảng 3,93%/năm.
Đánh giá cả năm 2025
Đến cuối năm 2025, tổng giá trị trái phiếu Chính phủ phát hành qua đấu thầu gần 371.500 tỷ đồng, tương đương 74,3% kế hoạch năm. Quý IV đã hoàn thành gần 79,8% mục tiêu.
Giao dịch trái phiếu Chính phủ trên thị trường thứ cấp
Tháng 12, tổng giá trị giao dịch đạt 298.148 tỷ đồng, tăng 18% so với tháng trước. Trong đó, giao dịch Outright 246.269 tỷ đồng (+21,3%) và giao dịch Repo 51.879 tỷ đồng (+4,8%). Tuy nhiên, bình quân giao dịch Outright giảm 5,5% so với cùng kỳ năm trước, còn Repo giảm 42,4%.
Cơ cấu kỳ hạn giao dịch: 10 năm (29,2%), 15 năm (37,5%) và 30 năm (26,6%).
Hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài và xu hướng lợi suất
Theo VBMA, nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 12 bán ròng 19 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ, khiến mua ròng lũy kế từ đầu năm còn 3.019 tỷ đồng. Lợi suất trái phiếu Chính phủ trên thị trường thứ cấp tăng đồng loạt, với mức tăng 5,6‑7,3 điểm cơ bản ở kỳ hạn dưới 10 năm và 13‑15 điểm cơ bản ở kỳ hạn dài.
Bối cảnh quốc tế và chính sách tiền tệ nội địa
USD Index (DXY) giảm hơn 1% xuống 98,28 điểm trong tháng 12, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm.
Trong nước, Ngân hàng Nhà nước duy trì hỗ trợ thanh khoản qua thị trường mở, bơm ròng gần 413.700 tỷ đồng trong tháng, giúp ổn định lãi suất và củng cố vị thế của trái phiếu Chính phủ.
Kết luận và lời kêu gọi hành động
Với mức tăng mạnh trong phát hành và sự hấp thụ tốt của các ngân hàng, trái phiếu Chính phủ tiếp tục là lựa chọn ưu tiên cho nhà đầu tư tìm kiếm an toàn và lợi suất ổn định. Nếu bạn quan tâm đến cơ hội đầu tư này, hãy theo dõi các phiên đấu thầu sắp tới và cân nhắc bổ sung trái phiếu Chính phủ vào danh mục đầu tư.
Xem thêm các phân tích tài chính | Liên hệ chuyên gia